Na półmetku 2025 r. podtrzymuję swój ostrożny optymizm z końca ubiegłego roku. Na rynku nie ma oczywiście szaleństwa inwestycyjnego, ale w każdym sektorze zamknęły się (lub niedługo zamkną) całkiem ciekawe transakcje.
Szczególnie cieszy mnie kilka wyraźnych trendów. Po pierwsze, na rynku jest coraz więcej pieniędzy realnie i aktywnie szukających okazji. Chodzi tu zarówno o kapitał własny inwestorów, jak i dług o różnych profilach ryzyka. Jedyny element brakujący do odblokowania większej liczby transakcji to konsensus cenowy, ale jesteśmy już chyba na etapie fine-tuningu czy też przełamywania barier psychologicznych typu „nigdy poniżej/powyżej x proc.”.
Po drugie, do gry wracają obiekty handlowe, zarówno w formacie retail parków (bardzo płynny rynek), jak i centrów handlowych (rynek powoli wracający do płynności). Inwestorzy chyba nabierają pewności, że dynamika e-commerce wyhamowała (branża ta może też spodziewać się ograniczeń regulacyjnych), a współczesny retail to omnichannel, którego bardzo ważną częścią są właśnie centra handlowe.
Po trzecie, wracają również biura, i to nie na potrzeby konwersji czy wyburzenia, ale jako pełnoprawne produkty inwestycyjne. Podobnie jak e-commerce przestaje być zagrożeniem dla brick and mortar retail, tak praca hybrydowa przestała odstraszać od budynków biurowych. W trakcie kilku lat zastoju inwestycyjnego wielu najemców dostosowało już swoje powierzchnie do potrzeb, a inwestorzy oswoili się z widmem pracy zdalnej – światowe tendencje w tej chwili wydają się odreagowywać pierwsze reakcje na lockdown.
Podtrzymuję również ocenę, że przed powrotem na rynek wielkich graczy z Europy Zachodniej, USA czy Azji nie będzie możliwe zbliżenie się do rekordowych wolumenów transakcyjnych sprzed 2022 r. Pozytywne trendy, o których wspomniałem powyżej, nie powinny przesłaniać faktu, że doszło do istotnej przeceny, a aktywność inwestycyjna jest wciąż znacznie niższa (i bardziej rozproszona) niż w najlepszych latach. Druga połowa roku, a szczególnie czwarty kwartał, zapowiada się jednak bardzo pracowicie, czego wszystkim ze szczerego serca życzę.
Piotr Szafarz, partner, szef Zespołu Nieruchomości w Polsce i Europie Środkowo-Wschodniej, Dentons
Komentarz ukazał się w roczniku „Na Półmetku 2025”
